Clariane devrait renouer avec les bénéfices en 2025

Clariane, acteur majeur européen dans le domaine des soins aux personnes en situation de vulnérabilité, a traversé ces dernières années des défis financiers significatifs. Après avoir enregistré des pertes en 2023 et 2024, l’entreprise prévoit un retour aux bénéfices en 2025. Cet article explore les mesures stratégiques mises en place par Clariane pour atteindre cet objectif, en s’appuyant sur les données financières disponibles et en analysant les perspectives futures.

1. Contexte financier récent de Clariane

En 2023, Clariane a enregistré une perte nette de 63 millions d’euros, reflétant les défis opérationnels et financiers auxquels l’entreprise était confrontée. En 2024, bien que la perte nette ait été réduite à 20 millions d’euros, l’entreprise n’a pas encore atteint la rentabilité. Cependant, le résultat net des activités poursuivies est passé de -49 millions d’euros en 2023 à un bénéfice de 5 millions d’euros en 2024, indiquant une amélioration significative des opérations continues. 

2. Plan de renforcement de la structure financière

Pour inverser cette tendance, Clariane a lancé un plan ambitieux de renforcement de sa structure financière, visant à mobiliser 1,5 milliard d’euros. Ce plan comprend plusieurs volets :

• Augmentations de capital : En juin 2024, Clariane a réalisé des augmentations de capital totalisant environ 329 millions d’euros, renforçant ainsi sa base d’actionnaires et apportant des fonds frais pour soutenir ses opérations. 

• Programme de cessions d’actifs : L’entreprise a initié un programme de cessions d’actifs visant à générer environ 1 milliard d’euros. À fin 2024, 504 millions d’euros avaient déjà été réalisés, avec des multiples de valorisation entre 11x et 13x l’EBITDA 2024, démontrant la qualité des actifs cédés. 

3. Amélioration de la performance opérationnelle

Clariane a également mis l’accent sur l’amélioration de sa performance opérationnelle :

• Croissance du chiffre d’affaires : En 2024, le chiffre d’affaires a atteint 5,282 milliards d’euros, en hausse de 6,6% en base organique par rapport à 2023. Cette croissance est soutenue par l’ensemble des activités et des régions. 

• EBITDA en progression : L’EBITDA pré-IFRS 16 et pro forma des cessions, hors activités de développement immobilier, a progressé de 9,2%, avec une marge en amélioration de 30 points de base. 

4. Réduction de l’endettement

La réduction de la dette financière nette est une priorité pour Clariane :

• Diminution significative de la dette : En 2024, la dette financière nette a été réduite de 409 millions d’euros, passant de 4,012 milliards d’euros en 2023 à 3,603 milliards d’euros.

• Levier financier en baisse : Le ratio d’endettement (levier Wholeco) est passé de 6,2x en 2023 à 5,8x en 2024, témoignant des efforts continus pour améliorer la structure financière de l’entreprise. 

5. Perspectives pour 2025

Clariane affiche des perspectives optimistes pour 2025 :

• Retour à la rentabilité : Les prévisions des analystes indiquent un bénéfice net par action de 0,30 EUR pour 2025, contre une perte de 0,15 EUR en 2024, soit une amélioration de 300%. 

• Croissance continue du chiffre d’affaires : Le chiffre d’affaires est estimé à 5,564 milliards d’euros en 2025, en hausse de 5% par rapport à 2024. 

• Amélioration de la marge EBITDA : Clariane vise une croissance de l’EBITDA pré-IFRS 16 et pro forma des cessions comprise entre 6% et 9% en 2025, soutenue par une croissance organique du chiffre d’affaires d’environ 5%. 

6. Stratégies clés pour atteindre les objectifs 2025

Pour réaliser ces ambitions, Clariane mise sur plusieurs axes stratégiques :

• Augmentation des taux d’occupation : Poursuivre l’amélioration des taux d’occupation dans l’ensemble des pays où l’entreprise est présente.

• Développement des services ambulatoires et des habitats alternatifs : Accentuer la diversification des services pour répondre aux besoins croissants de soins personnalisés.

• Ajustements tarifaires : Mettre en œuvre des hausses de tarifs reflétant la spécialisation accrue des soins dispensés.

• Maîtrise des coûts opérationnels : Maintenir une discipline stricte sur les dépenses pour améliorer la rentabilité.

• Redressement des activités en Allemagne : Poursuivre les efforts pour améliorer la performance sur ce marché clé.

• Stabilisation du cadre réglementaire en France : Adapter les opérations aux évolutions réglementaires pour assurer une croissance durable.

7. Engagements en matière de responsabilité sociale et environnementale

Clariane continue de démontrer son engagement envers la responsabilité sociale et environnementale :

• Certification Top Employer Europe 2024 : Reconnaissance de l’engagement de Clariane envers la qualité de vie au travail, la formation continue et la gestion des talents dans l’ensemble de ses implantations européennes. Cette distinction souligne la politique RH structurée du groupe, essentielle dans un secteur confronté à des tensions sur les recrutements.

• Développement durable : Clariane s’est fixé des objectifs ambitieux en matière de réduction de son empreinte carbone, de consommation énergétique maîtrisée dans ses établissements, et de construction durable dans ses nouveaux projets. Cela participe aussi à une meilleure maîtrise des charges sur le long terme.

8. Positionnement stratégique dans un secteur porteur

Le vieillissement de la population européenne offre à Clariane un socle structurel favorable. D’ici 2030, plus de 20 % des Européens auront plus de 65 ans. Cela crée une demande croissante pour des solutions d’hébergement, de soins, et d’accompagnement spécialisés.

Clariane capitalise sur cette dynamique à travers trois leviers :

• Un réseau européen diversifié : présent dans sept pays, le groupe dispose d’une base d’actifs solide pour capter la croissance du marché.

• Une offre plurielle : des EHPAD aux soins à domicile, en passant par les résidences services seniors et les services de santé mentale.

• Une stratégie de recentrage : l’entreprise se déleste progressivement des activités non stratégiques pour se concentrer sur ses cœurs de métiers les plus rentables.

9. Analyse boursière et retour de la confiance des investisseurs

Après une année 2022 marquée par une forte baisse du cours de bourse (-80 %), les signaux sont désormais plus encourageants. Fin 2024, les analystes recommencent à revoir à la hausse leurs prévisions. L’augmentation de capital menée avec succès, combinée à la réduction de la dette, rassure les marchés.

L’objectif moyen de cours des analystes pour 2025 est de 7,10 €, contre une cotation actuelle autour de 5,90 € (au 1er trimestre 2025), soit un potentiel de hausse de plus de 20 %. La reprise de la croissance bénéficiaire pourrait également remettre Clariane sur les radars des investisseurs institutionnels à horizon 2025-2026.

10. Quels risques subsistent ?

Malgré les perspectives positives, plusieurs défis demeurent :

• Tensions sur le personnel : le recrutement et la fidélisation des soignants restent un enjeu majeur, en France comme à l’international.

• Réglementation évolutive : des changements dans les politiques de tarification publique ou de normes peuvent impacter la rentabilité.

• Concurrence accrue : de nouveaux acteurs tentent de s’implanter sur le marché des résidences seniors et du soin à domicile, souvent avec des modèles plus souples.

• Sensibilité aux taux d’intérêt : bien que la dette diminue, une hausse des taux pèserait sur les refinancements futurs.

11. Opportunité d’investissement ?

Pour un investisseur averti, Clariane présente aujourd’hui un profil de redressement (turnaround). Le retour à la profitabilité prévu dès 2025, combiné à un environnement de marché porteur et une valorisation relativement basse, en fait une valeur à surveiller de près.

Ce redressement est d’autant plus intéressant pour un investisseur immobilier ou institutionnel si l’on anticipe une stratégie future de filialisation partielle des actifs immobiliers, comme cela a pu être le cas pour d’autres acteurs du secteur (ex : Orpea ou Icade Santé).

12. Conclusion

Clariane aborde 2025 avec des bases plus saines, une visibilité financière renforcée, et des leviers de croissance clairs. Le redressement de sa rentabilité apparaît crédible, sous réserve d’une bonne exécution du plan stratégique et d’une stabilisation de l’environnement réglementaire.

Pour les investisseurs en immobilier de santé, les signaux sont encourageants. Si Clariane parvient à renouer durablement avec les bénéfices, ses établissements — et donc ses chambres médicalisées en EHPAD — retrouveront une attractivité accrue auprès des gestionnaires, bailleurs et particuliers.